マイレージとIPOでファーストクラスな絶景探検!

マイレージやIPO投資の利益を使って、お金をかけずに絶景探検します。絶景を旅した旅行記やマイレージの貯め方も紹介します。タダでファーストクラスに乗る裏ワザも公開。

【IPO】 初値予想とBBスタンス:カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人

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仮条件時点での勝手なカナディアン・ソーラー・インフラ投資法人の初値予想です。

まず初値予想のやり方ですが、通常のIPOの初値予想は需給を重視して行っています。具体的には、直近のIPOの初値がどれ位で付いたのかをベースに個別の要素(市場・規模・業種など)を加味しています。

インフラ投資法人もREITと同様に、配当金利回りをベースに初値予想をしています。具体的には、類似したインフラ投資法人といくつかの要素(スポンサーの格、資産の質、格付など)を中心に比較して、想定される配当金利回りを出していきます。

今回のカナディアン・ソーラー・インフラ投資法人については、すでに上場しているインフラ投資法人3社と比較しました。f:id:mmmiler:20171012175024p:plain*カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人の分配金利回りは2018年12月期予想の3,499円および2019年6月期予想の3,434円(いずれも主幹事証券ヒアリング)と仮条件に基づいて計算 

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カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人のスポンサーであるカナディアン・ソーラー社については、2001年創業、ナスダック上場の太陽光発電設備の製造販売会社。カナダの会社であるが、経営陣などは中国系が多い。

日本再生可能エネルギーインフラ投資法人のスポンサーであるリニューアブル・ジャパンについては太陽光発電に特化した企業であるが2012年設立と歴史は浅い。特にバックとなる企業は無く、外資系証券出身者などが設立した独立系。信用力としては今一つといったところだが、2017年8月に東急不動産と資本業務提携を行っていることはプラス材料。

タカラレーベン・インフラ投資法人のスポンサーであるタカラレーベンは東証一部上場のデベロッパー。信用力の高い大手のデベロッパーという訳ではないが、歴史もそれなりにあり、一定の事業基盤は認められる。

いちごグリーンインフラ投資法人のスポンサーであるいちご株式会社は東証一部上場のアセットマネジメント会社。いちごグリーンインフラ投資法人の他、2つのREITのスポンサーとなっており、アセットマネジメント業務に一定の基盤がある。ただし、傘下のREITは利回りでみるとそれほど高い評価を与えられている訳ではない。

(評価:カナディアン○、日本再生可能△、タカラレーベン○、いちごグリーン○~△)

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保有資産 

各社とも保有資産は太陽光発電設備。設備自体に特に優劣があるかどうか判別はできなかった。ただし、ポートフォリオの分散度合いに違いがある。全体的に少数の発電所に集中している傾向があるが、いちごグリーンは、名護市の約29%が最大なのに対し、カナディアン・ソーラーは益城町の66%が最大とかなり集中している。

(評価:カナディアン×、日本再生可能△、タカラレーベン△、いちごグリーン○)

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格付け

格付けは第三者の目が入っているという意味と日銀の買い入れの対象になるという点で重要。各社とも格付けは取得していない。カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人も格付けは取得しない予定。

(評価:カナディアン△、日本再生可能△、タカラレーベン△、いちごグリーン△)

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まとめ

差がつく項目はスポンサーと保有資産。各項目を総合すると、インフラ投資法人の中での位置づけは、 

  いちごグリーン > タカラレーベン > 日本再生可能エネルギー

と考えられる。(評価が高いほど分配金利回りは低くて良い)

ただし、実際の利回りでみると、市場での評価は、 

  いちごグリーン >> 日本再生可能エネルギー => タカラレーベン 

となっている。インフラ(太陽光発電)の場合、不動産とは異なってスポンサーによるマネジメント力がそれほど要求されないため、スポンサーファクターよりも保有資産ファクターが強く効いているように考えられる。

その点も考慮すると、カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人については、保有資産の集中度が高く評価が低いため、タカラレーベンよりも低評価とならざるを得ない。ただし、太陽光発電設備についてのスポンサー力は高いと思われるので、それほど大きな差が付かないということも考えられる。

  いちごグリーン >> 日本再生可能エネルギー

         => タカラレーベン => カナディアン・ソーラー 

 これらから、カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人の分配金利回りを6.8%-7.0%と予想し、初値としては98,000円~101,000円と予想します。一本値としては、中間の99,500円を予想初値とします。

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BBスタンス

公募価格を大きく上回る可能性は低く、公募割れの可能性もあるので、BBはパスとします。

ただし、ポイント狙いでのSBI証券でのBBのみ行います。

 

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【IPO】 初値予想とBBスタンス:SKIYAKI

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仮条件時点での勝手なSKIYAKIの初値予想です。 

初値予想  

SKIYAKIの初値は、8,500円(予想公募価格比+5,100円)と予想します。

 

コメント:

・人気のマザーズ銘柄。昨年のマザーズ銘柄は47勝7敗。今年は34勝1敗。

・公募売出株数の約50万株、市場吸収額約17億円は、中~小型の部類

・VC保有は無い。筆頭株主のCCCやアミューズ保有分については、ロックアップがかかっていないが、特に気にする必要は無さそう。他の大株主には大部分に180日もしくは1.5倍のロックアップがかかっている。

・仮条件は3,200円から3,400円と、想定価格3,400円に対し上振れなし。需要が特に強くはないことを示している。

・業種としては電子商取引、電子チケットサービス関連であり、大きく人気が出る可能性がある

・業績については売り上げは右肩上がりで順調に伸びているが、利益は前期に黒字化したところ

・主幹事はいちよし証券。

・IPOに軒並み高い初値がつくなど、相当市場環境は良好。  

 

マザーズ銘柄であり、業種、規模、業績、株主(ロックアップ)ともに問題ない。大きく上昇するには少し規模が大きいか。市場環境の良さを考慮すると2倍から3倍程度の初値が期待できる銘柄。金額としては、中間値の8,500円を予想初値とする。

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BBスタンス

初値は公募価格を大きく上回ると予想するので、積極BBスタンスとします。

 

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意外と使えるPONEY。楽天使う人におすすめ。登録でもれなく15,000ptもらえる。

 

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(2018.7.9 追記)PONEYの楽天高還元は最大15%に改悪されています。また、ポイントの交換も制限されており、現在、ドットマネー等への交換が出来なくなっています。このため、現時点ではPONEYの利用はおすすめできません。

 

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【IPO】 初値予想とBBスタンス:シルバーライフ

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仮条件時点での勝手なシルバーライフの初値予想です。 

初値予想  

シルバーライフの初値は、4,500円(予想公募価格比+2,000円)と予想します。

 

コメント:

・人気のマザーズ銘柄。昨年のマザーズ銘柄は47勝7敗。今年は34勝1敗。

・公募売出株数の約75万株、市場吸収額約19億円は、中~小型の部類

・VC保有は無い。大株主には大部分に180日もしくは1.5倍のロックアップがかかっている。

・仮条件は2,300円から2,500円と、想定価格2,400円に対し若干上振れしている。需要が強めであることを示している。

・業種としては小売業(高齢者向け配食サービス)であり、特に大きく人気が出る可能性はなさそう。ただし、高齢者向けサービスということで時代の流れに沿っているといえそう

・業績については売り上げ、利益ともに、数年前から順調に伸びている

・主幹事はみずほ証券。

・IPOに軒並み高い初値がつくなど、相当市場環境は良好。  

 

マザーズ銘柄ではあり、規模、業績、株主(ロックアップ)には問題ない。業種としては、爆発的に上昇するイメージではないが、そこそこの評価を得そう。市場環境の良さを考慮して1.5倍から2倍程度の初値と考える。金額としては、4,500円を予想初値とする。

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BBスタンス

初値は公募価格を大きく上回ると予想するので、積極BBスタンスとします。

 

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今週の取引予定(IPO・株主優待・分売)(2017年10月第2週)

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MMMilerの備忘録も兼ねて、週の初めに今週の取引予定をまとめておきます。

 

(IPO) 

10/10(火)-10/16(月) BB期間 3484 テンポイノベーション

10/10(火)-10/16(月) BB期間 9262 シルバーライフ

10/10(火)-10/16(月) BB期間 3995 SKIYAKI

10/13(金)-10/19(木) BB期間 9284 カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人

 

(株主優待)

10月末権利銘柄の候補選定

 

(立会外分売)

取引予定銘柄なし

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<来週以降のスケジュール>

(IPO) 

10/16(月)-10/20(金) BB期間 7196 Casa

10/17(火) 抽選発表 3484 テンポイノベーション

10/17(火) 抽選発表 9262 シルバーライフ

10/17(火) 抽選発表 3995 SKIYAKI

10/20(金) 抽選発表 9284 カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人

10/23(月) 抽選発表 7196 Casa

10/25(水) 上場日 3484 テンポイノベーション

10/25(水) 上場日 9262 シルバーライフ

10/26(木) 上場日 3995 SKIYAKI

10/30(月) 上場日 9284 カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人

10/31(火) 上場日 7196 Casa

 

(株主優待)

10月末権利銘柄の候補選定

 

(立会外分売)

取引予定銘柄なし

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【IPO】 初値予想とBBスタンス:テンポイノベーション

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仮条件時点での勝手なテンポイノベーションの初値予想です。 

初値予想  

テンポイノベーションの初値は、5,000円(予想公募価格比+1,900円)と予想します。

 

コメント:

・人気のマザーズ銘柄。昨年のマザーズ銘柄は47勝7敗。今年は34勝1敗。

・公募売出株数の約43万株、市場吸収額約13億円は、中~小型の部類

・VC保有は無い。大株主には大部分に180日のロックアップがかかっている。

・仮条件は3,000円から3,100円と、想定価格3,000円に対し若干上振れしている。需要が強めであることを示している。

・業種としては不動産業(店舗賃貸事業)であり、特に大きく人気が出る可能性はなさそう

・業績については売り上げ、利益ともに、順調に伸びている

・主幹事は東海東京証券。

・IPOに軒並み高い初値がつくなど、相当市場環境は良好。  

 

マザーズ銘柄ではあり、規模、業績、株主(ロックアップ)には問題ない。業種としては、悪くはないが、爆発的に上昇するイメージではない。市場環境の良さを考慮して1.5倍から2倍程度の初値と考える。金額としては、切りの良い5,000円を予想初値とする。

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BBスタンス

初値は公募価格を大きく上回ると予想するので、積極BBスタンスとします。

 

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【IPO】 初値結果:大阪油化工業 強い!!

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昨日ジャスダックに上場した大阪油化工業の初値結果です。 

当初はまさかの大幅買い気配から始まりました。場が始まる前のフル板での合致点は2,600円程度でした。気配を切り上げつつも前場も終わりが近づいてきた11時06分に3,100円(公募価格比+1,240円)で初値が付きました。初値予想は2,000円でしたので、大ハズレです。今のIPOはネームよりも規模感のようです。

初値形成後は、3,025円まで売られましたが、次第に買いの勢いが強くなり、後場開始早々にストップ高の3,800円に張り付きました。終値はストップ高の3,800円(比例配分)でした。

本日も買い気配から始まり4,480円を付けましたが、その後もみあいとなり、現在は4,145円となっています。

なお、初値での出来高は、299,600株(公募売り出し株数の約49%)でした。

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